水井坊2024年业绩报告：逆势增长背后的战略布局
2024年，白酒行业在深度调整中寻求突破。面对行业普遍面临的高库存压力，水井坊展现出独特的稳健姿态，交出了一份亮眼的成绩单。全年营收52.17亿元，同比增长5.32%；净利润13.41亿元，同比增长5.69%。更2025年第一季度延续双增长态势，营收9.59亿元、净利润1.9亿元，分别增长2.74%与2.15%。两大关键指标的正向回馈，不仅体现了水井坊穿越行业周期的能力，更凸显其内生动力依然强劲。
1. 减库存提效率：长期主义兑现成果
在白酒行业普遍挣扎于库存压力的背景下，水井坊凭借前瞻性的渠道策略提前“减负”。早在2020年，公司便主动暂停发货，全面推进去库存；2022年、2023年持续围绕降库存进行战略调优。这一系列举措在2024年收获了显著成效——营收增长的销售费用率降至25.1%，同比下降1.3个百分点，释放出销售效率提升的良性信号。
长期主义的坚持为水井坊赢得了时间窗口。通过精准的渠道管理，公司不仅缓解了库存压力，更优化了资源配置，为后续的品牌焕新和渠道拓展奠定了坚实基础。这种战略定力在行业调整期显得尤为可贵。
2. 品牌焕新：构建双轮驱动格局
品牌建设方面，水井坊加速推进“水井坊 第一坊”品牌战略，构建双轮驱动格局。主品牌“水井坊”聚焦300800元次高端价格带，夯实核心市场基础；而“第一坊”作为博物馆级美酒，则瞄准800元以上的高端市场，满足消费者对稀缺性与个性化的追求。中端子品牌“天号陈”的布局，进一步丰富了产品矩阵，满足消费者高性价比的需求。
在产品层面，水井坊通过年份命名、包装工艺升级、文化叙事深化等方式，推动产品序列化、个性化、文化化演进。例如，乙巳蛇年前夕，水井坊联合天坛举办“开运第一杯”活动，以酒祈运，将600余年的美事好运传递给消费者，强化了品牌与消费者的情感链接。
3. 全渠道发力：动销能力持续增强
面对消费场景与渠道日趋多元化的趋势，水井坊线上线下齐发力。2024年，公司新签约线下门店超1.5万家，全国落地108家文化美学馆，深度触达消费者；在线上，联合京东、美团等平台打造品牌馆，O2O业务实现“30分钟达”，助推新零售业务实现高双位数增长。
春节期间，借助张学友演唱会等整合营销活动，水井坊终端动销同比实现双位数增长，渠道库存进一步优化，形成健康的“动销增长”闭环。2025年，水井坊将全国地级市按潜力划分，推行“一地一策”，提升精细化运作水平。团购业务占比超双位数的城市被列为核心业绩目标，进一步强化渠道能力。
机构观点：水井坊竞争优势有望强化
面对水井坊亮眼的业绩，机构普遍看好其后续表现。招商证券研报指出，水井坊是行业中较为稳健、务实的公司，这一特质在调整期尤为关键。公司一季度增长稳健，核心大单品势能延续，清晰的品牌战略、梳理的产品线及详尽的渠道开拓方案，将强化其竞争优势。
华泰证券亦表示，展望2025年，水井坊重视渠道健康度，消费者培育赋能动销。中长期视角下，公司正稳步推进产品升级、品牌高端化与营销创新三大核心战略，有望实现终端动销边际向上、持续修复。
水井坊的成功，不仅在于其战略前瞻性，更在于其执行力与长期主义的坚持。在行业调整期，这种稳健而务实的态度，或许正是其脱颖而出的关键。
