2024年白酒行业深度调整：挑战与分化
2024年，白酒行业进入深度调整期。茅台集团党委副书记、总经理王莉在2024年中曾对行业发展趋势作出判断，指出“行业产销双线下滑、终端动销整体放缓、消费场景萎缩、消费信心不足，诸多产品价格不同程度倒挂”。这些现象凸显了行业面临的严峻挑战。
在这种背景下，渠道库存问题日益凸显。头部酒企如茅台、五粮液等通过停货措施稳定价格体系，但中小酒企则承受更大压力。从上市公司层面，2024年酒企收入增速大幅放缓，收入下滑的酒企数量从上年的2家增至6家，酒鬼酒和顺鑫农业已连续两年大幅下滑。
销售费用：增速放缓与分化加剧
上市白酒公司销售费用同比增长11%，达到458.7亿元，增速高于收入增幅。这一变化导致销售费用率中位数从16.26%增至19.1%，行业分化进一步加剧。
头部酒企的销售费用：五粮液以106.92亿元的销售费用排第一，其次是古井贡酒和贵州茅台。五粮液的销售费用率升至11.99%，增长2.63个百分点，主要受价格体系调整影响。
中小酒企的费用压力：皇台酒业、伊力特、金种子酒的销售费用最低，但酒鬼酒、金种子酒、古井贡酒的销售费用率最高，分别达到42.94%、31.84%、26.22%。其中，酒鬼酒和金种子酒的费用率大幅增长，主要因营收下滑拉高了费用率。
逆势增长的案例：五粮液、金种子酒、伊力特、贵州茅台的销售费用增幅均超过20%，其中金种子酒和伊力特收入下滑，却逆势提高销售费用；而酒鬼酒、顺鑫农业、老白干酒、泸州老窖的销售费用则出现两位数下滑，泸州老窖和老白干酒在营收增长的同时缩减了销售费用。
管理费用：增速分化与费用率差异
2024年上市白酒公司管理费用总额为228.5亿元，较上年的226.6亿元略有增长。管理费用率中位数为7.27%，与上年7.1%相差不大，但费用增速分化明显。
费用增长案例：山西汾酒、水井坊、天佑德酒增速最快，管理费用均超10%。伊力特逆势增长，洋河股份在收入下滑12.83%的情况下，管理费用仍增长9.09%。
费用下滑案例：老白干酒、贵州茅台、泸州老窖等5家公司在收入增长的同时缩减了管理费用。老白干酒的管理费用率低于5%，贵州茅台更是降至3.24%，位列倒数第一。
费用率差异：天佑德酒、皇台酒业、酒鬼酒、金种子酒、舍得酒业、金徽酒的管理费用率超过10%，而迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、今世缘、伊力特的管理费用率低于5%，凸显了行业管理效率的分化。
行业调整下的机遇与挑战
2024年白酒行业面临深度调整，头部酒企凭借品牌优势仍能维持稳健增长，而中小酒企则需应对库存压力和费用率上升的挑战。销售费用和管理费用的分化趋势，反映了行业资源向头部企业集中，中小酒企需进一步优化成本结构，提升运营效率。
部分酒企在收入下滑的情况下逆势提高费用，可能出于品牌维护或市场扩张的考虑。长期，费用率的合理控制仍是企业可持续发展的关键。
