酱香型白酒的年度观察与思考
从2019年开始，我每年都会对酱香型白酒市场进行年终。今年的观察显示，酱香行业整体趋势呈现下行态势。这主要源于去年开始的环保管控和整改措施，许多酒厂未能按时完成下沙工序。疫情的影响进一步加剧了行业挑战，大型酒厂尚能勉强维持生产节奏，而小型酒厂则面临更大的生存压力。
为了赶上重阳下沙的进度，许多酒厂不得不加班加点工作。九月份，茅台酒厂已开始为新一轮生产做准备。我在此时参观了一家酒厂，品尝了他们的最后六轮次基酒。作为酱香黄金轮次基酒，其品质令人印象深刻：酱香浓郁、醇甜度适中、酒体丰满、后味丰富，完全符合标准的酱香坤沙口感。
茅台集团的动向与市场影响
近期，茅台集团召开了股东大会。无论酱香型白酒市场如何波动，飞天茅台的需求始终旺盛，其股票价格持续上涨。前董事长的争议事件并未显著影响股东分红，因为275亿的分红金额足以抵消其他负面影响。现任董事长相对平易近人，且未出现重大八卦新闻，但其提出的茅台扩建计划引发了广泛关注。
李保芳在任期间曾明确表示不再扩大茅台产能，以保护环境和维护品牌价值。这一政策在短短一两年后被推翻。我认为，扩大产能的决策过于急促，需要考虑多方面因素：
- 生态环境承载力：茅台镇周边的生态环境能否承受更大规模的生产？
- 熟练工人供应：是否具备足够数量的熟练酿酒工人？
- 本地原料供应：仁怀本地的小红粮产量是否能够满足需求？
- 酒质稳定性：产能扩张是否会影响酒质的稳定性？
酱香市场的低迷与资本集中
经过几年的高速发展，酱香型白酒市场开始进入低迷期。资源逐渐向大型酒厂集中，资本投入持续增加，导致生产成本不断攀升。若小型酒厂被资本兼并，最终买单的还是消费者。
茅台镇的酒厂身价倍增，即便酒质未达预期，价格也大幅上涨。这一现象与茅台系列酒的崛起密切相关。例如，茅台系列酒中的低端产品如迎宾酒价格已超过百元，迫使其他酒厂跟进提价。
未来展望：价格波动与系列酒走势
我认为，明年的酱香型白酒市场将继续下行，但价格跌幅不会过大，因为生产成本已显著提高。飞天茅台作为高端产品，价格波动较小，而系列酒能否维持稳定则存在不确定性。
若系列酒价格下调，其他茅台镇酒厂的产品也可能随之联动。白酒作为一种特殊的风味饮品，其本质在于饮用体验。飞天茅台虽特殊，但终究难以用常规逻辑解释。未来市场如何发展，值得持续关注。
欢迎各位读者交流讨论。本文为原创手打内容，感谢支持！
